真正市场底部的盘面特征

首先这里不应该是最后的下跌，预测底部的时间还早。但即便这里就是中级反弹行情前夜，看看这张图表也触目惊心。
这张图表统计了自9.26下跌以来，跌幅最大的前35名，这些股票跌幅达到38%以上，主要是煤炭股居多，而这波下跌抗跌的板块是地产股。这是对未来国家必然出台利好地产相关政策预期的提前布局，这个算盘短期能否如意，尚未可知。关于地产这方面的政策，却是一个嗅觉大行情来临的一个风向标。
真正的市场底部需要合力，见底之前盘面一般要看到所有板块放弃抵抗，彻底跌透。而目前的情况确不是。再有9月19日那里，急急忙忙的在利好政策下涨停，再冲高，连给场外资金建仓的机会都不给，正是市场发虚的表现。
总之，当最后底部来临前的几天，除了现金以外无处可逃。现在还没到那个时候。目前言底为时尚早。

左道财门2008.10.17（完整版）

今日嘉宾：洪曦

2008.10.17第一财经今日股市

第一财经今日股市－2008.10.17

2008.10.17第一财经尾市盘点

10.17 尾市盘点

花荣－百战狐狸－机构操作手法详解

介绍主力机构操盘手法、技术及应对策略。
花荣
花荣号称沪深股市第一操盘手，开创了独树一帜的股市“盲点套利”理论、“最优投资”理论与“底牌投机”理论，著有实战经典书籍《猎庄狐狸》、《套利狐狸》、《百战狐狸》、《淘金狐狸》、《招财狐狸》、《盲点套利》、《霹雳狐狸》《常胜狐狸》、《王牌狐狸》、《至尊狐狸》、《底牌狐狸》等。另有内功智谋书籍《操盘手》、《超限战》、《人生72变》等深受读者欢迎。

杨百万论股（下）

杨百万教你战胜熊市

主持人：李南、邀请嘉宾：中国第一股民、超级散户杨百万、非常观察员钮文新、已播
时间：10月3日晚上24点【湖南卫视《听我非常道》播出时间为每周二至周五晚上24点
敬请收看】视频简介：在股海里乘风破浪近二十年的老股民杨百万，大概是为数不多敢
给出底部判断的散户。在湖南卫视《听我非常道》节目录制现场，杨百万对主持人李南
崭钉截铁地说，现在是熊市的熊尾巴阶段，底不会一蹴而就，因为单从投资人心态这个
因素而论，有大量的人还心存恐惧，仍在抛售。真正的“熊底”会在两个月后，十月底
十一月初时出现。

杨百万论股（上）

市场的顶部和底部都有市场特征、政策特征、技术特征，综合这些特征，就能准确把握机会……

揭密：决定美国以至全球经济走势的1小时会议内幕

一直拒绝干预市场、认为注资银行等如“承认失败”的美国财长保尔森，周二终决定跟随英国，直接向银行注资2500亿美元(1.95万亿港元)，务求恢复银行信贷流动。在宣布措施前一天，保尔森与联储局主席伯南克一起和九大银行的领导层会面，在短短1小时内，就以“快刀斩乱麻”方式，落实美国史上最大规模的银行国有化行动。这次交易能够迅速完成，皆因保尔森向与会的华尔街巨头表明，他们面前只有一个选择 ﹕接受。

　　《纽约时报》和《华尔街日报》昨引述知情人士，详细披露了这个影响美国以至全球经济的1小时会议内幕﹕

　　周日下午，保尔森(Henry Paulson)亲自致电九大银行领导层，邀约周一下午3时到财政部开会。由于多位总裁刚出席了国际货币基金组织(IMF)的会议，适逢身在华盛顿，赴会当然没问题，然而尽管他们向与保尔森稔熟，但对于会议的主题，还是没有一点头绪。

　　亲自致电九大银行高层邀开会

　　翌日下午，财政部的会议室内，9大银行总裁按着公司名称列席，一端是美银(Bank of America)总裁刘易斯(Kenneth Lewis)，另一端是富国银行(Wells Fargo)主席柯瓦希维奇(Richard Kovacevich)，早前因为收购美联银行(Wachovia)而与富国银行争拗的花旗银行总裁潘迪特(Vikram Pandit)，与柯瓦希维奇被数人隔开，避免了尴尬。9人的对面就坐着保尔森、伯南克和联邦储蓄保险公司(FDIC)主席贝尔，各人一边吃着三文治午餐，一边听着保、伯二人分析目前的严峻形势，并宣布强迫入股注资计划。

　　保尔森做打手　伯南克出面调停

　　“这对你和你的国家都有好处。”一名有份出席会议的人引述保尔森说。这话听来虽像推销，但在这次交易之中，众银行巨头其实无机会讨价还价，只能选择是否在交易文件上签名。虽然有银行巨头开腔提出质疑，但正当他们与保尔森争拗变得激烈之际，伯南克就出面调停，告诉各位巨头“毋须抗拒”，因为注资计划能达至整体经济和银行本身的双赢。至于保尔森则当打手，恐吓若银行不接受方案，一旦未来再要政府注资，条件将不会像今次优厚。

　　“只有一个选择”大摩率先签字

　　“我不认为房间内，有多少位银行家会说他们的资本太充足。”保尔森后来接受电话访问时说﹕“只花了很短时间，大家都同意了。”当纽约联储银行总裁盖特纳 (Timothy Geithner)解释过注资计划的详细内容后，会上不少人都对注资的大规模感到讶异，面对公司连日股价急泻的大摩总裁麦晋桁(John Mack)更急急率先签字。毕竟，大摩是其中一间最需要政府出钱打救的银行。

　“当时，你可以拣的是‘接受’或者‘接受’(take it or take it offer)……大家都知道，其实面前只有一个选择。”一名有份出席会议的银行代表说。这次会议在短短1小时后就结束，总裁们花了两个多小时跟董事会商讨，6时半前就将所有签署好的合约，全送回财政部。

　　质疑保尔森　银行巨头关心自身酬金

　　虽然财政部提出的注资方案不容银行家“讨价还价”，只能选择签或不签，但9大银行的总裁，还是向保尔森提出各样的质疑，例如政府购买的优先股是否会影响其他购买优先股的股东、政府会否插手银行管理等。不过，别以为总裁万事都以股东利益为先，他们在会上引起激烈争论的题目，还有跟他们和其他银行管理层切身利益攸关的问题。

　　根据政府提出的协议，财政部注资后，银行将不能再向高层发放俗称“黄金降落伞”(golden parachute)的优厚离职酬金；若花红是根据错误的数据计算，高层需要将有关数额交还，税务优惠亦设下新的上限。

　　富国主席对限高层待遇有意见

　　声称没有受次按拖累的富国银行主席柯瓦希维奇在会上表示，担心政府注资会影响股东利益，对于政府要求限制高层待遇，他亦很有意见。事实上，当富国收购美联银行完成后，柯瓦希维奇就会退下来，并且预计会得到4300万美元(约3.5亿港元)酬金，以及价值1.4亿美元(约11亿港元)的股票和认股权，尽管《纽约时报》昨引述专家称，柯氏的离职报酬，未必一定受到太大影响。

　　至于美银总裁刘易斯(Kenneth Lewis)亦表示，由于银行较早前才在市场上集资100亿美元，对于政府注资有保留。据报他的下属后来亦向他表示，不满政府“强迫注资”后银行高层报酬被收紧。

金融危机后的，股市的发展趋势

一年来的金融危机蔓延过程，我们可以得出结论：没有任何投资品种可以抵御经济萧条的影响。黄金的货币属性越来越被商品属性取代，号称保值的黄金，因消费能力的下降导致黄金饰品需求减少，最终也逃脱不了调整的命运；被投机资本爆炒的石油，也无法对抗经济衰退引发的供求关系逆转，短短数月就从147美元的高位垂直降落；连续涨价的矿产品、煤炭和其他大宗产品，也都随着市场的变幻而深幅调整。如果我们的钢厂能够再坚持几个月，相信几大铁矿石巨头也会低下高昂的头，不会有那么大的涨幅存在。当经济发展放缓脚步，我们可以发现所有的商品都将逐渐退去曾经光芒，或许存在银行的人民币而今成为了最正确的选择。



让我们再梳理一下本次经济危机的可能发展脉络：过渡消费的危机（如，次级贷款，今后还会有大量信用卡坏账）逐渐演变为金融行业的信用危机（当前蔓延全世界的金融海啸）；金融行业信贷紧缩导致实体经济原有模式受损，许多企业将因为资金链而倒闭；失业人口增加以及资产缩水导致消费能力大幅削减；消费能力不足进而影响到企业生产；企业规模进一步缩减；需求减少致使原材料成本大幅下降；部分坚持下来的企业开始出现盈利增长；企业开始扩大再生产；就业人口增加；需求开始回升；又一轮经济景气周期开始。也许经济学家可以给出更为精准的解释，不过大致的规律不会发生大的变动。政府为什么要救市，其实目的就在于让这一过程发生得平缓一些，控制在政府与平民百姓承受的范围之内，避免市场崩溃带来的巨大冲击。中国古代的世代更迭，其中也暗含着经济方面的因素，只不过那时是以人口大规模减少为代价的。如果大家都能丰衣足食，谁也不会拿性命为赌注搞揭竿而起的冒险活动。



目前危机已经进入实体经济受损、消费能力削减的阶段，未来的道路还很漫长，将会有一批耳熟能详的大品牌倒地，尤其是一些所谓高端的产业。尽管笔者非常讨厌一些股票机构在博客留言中连篇累牍、不厌其烦的广告，但是有一句广告语是正确的：每一次熊市都是财富再分配的过程。中国这样并非完全市场经济体而言，经济危机是一次难得的机会，政府的扶植力量会让许多国有企业在这一过程中维持下来，成为未来市场的中坚力量，例如已经陷入危机的航运业。其实对于投资者而言，熊市也是实现财富飞跃的途径，时机把握非常重要。如果无法看清形势的话，可以从明年中期开始，将资金分成12份开始为期一年的建仓。



没有人看到美国未来经济的希望，因此不论多少亿美元的救市方案，最终也抵不过市场力量。获利回吐连带恐慌性抛盘构筑了又一个700点的调整，所谓千点长阳变成了昙花一现，日前关于美股未来在7000-10000之间震荡的判断依然有效。周边市场的不稳定自然会带动国内市场的波动，在下有政策、上有压力的情况下，随着境外市场起伏也是无奈的选择。不过可以选择在低位买入、高位卖出做些小反弹，这是市场短线高手最喜欢的行情，却非普通投资者的选择。



受到外围股市影响，A股出现了大幅低开，尤其是前期领涨的银行股回调。但是总体上看，前期底部的支撑力度还在，对于政策利好的预期使得股市在午后逐级回升。因为石油价格飙升而亏损的石油、石化行业，现在则开始担忧失去政府的巨额补贴，这是笔者早就预料到的，它们的价值回归是没有疑问的事情。结合中短期企业盈利水平，笔者仍然对银行股情有独钟（或者是研究出感情来了，呵呵），感觉上年前这一阶段，不会有太大的跌幅，起码工商银行不会距离汇金的买入价差得太多。如果房地产政策调整，银行短期坏账比率会有所改善；此外，降息带来的利差缩减也有可能被降低营业税的利好所冲抵。总之，国家现在不大力扶植金融业更待何时，现阶段应当是自身发展的较好时机。从政府角度上看，稳定是第一位的考量，只有在股市出现恐慌性下跌的情况下，利好政策才会出台力挺。在触及政策底线之前，跟随外围市场波动或许成为常态。一种参考的想法而已，供大家讨论。

左道财门2008.10.16